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Ober, Daniel / Wagenmann, Jürgen: Analyse der Kostenstrukturen von Rentenfonds
(Wirtschaftspraxis
Corporate Finance, Band 2)
ISBN 3-89693-187-3 (10/2002)
112 Seiten, 17 Abb., Ebr., EUR 14,90
Die Instabilität und Unsicherheit an den heutigen Kapitalmärkten überträgt sich zwangsläufig auch auf die
Investitionsbereitschaft der Privatanleger. Anlageentscheidungen werden mehr denn je hinterfragt und verschiedene Alternativen sorgfältig gegeneinander abgewogen. In diesen Zeiten rücken vor allem Sicherheit und
fundiertes Wachstum in den Vordergrund.
Dieses Buch beschäftigt sich mit den Gebührenstrukturen von Investmentfonds und stellt diese in Zusammenhang mit der erzielten Performance. Anhand einer empirischen Analyse
wurden 30 Rentenfonds untersucht und deren Gebührenstruktur der jeweils erzielten Performance gegenübergestellt. Ferner wird die aktuelle Situation von Indexprodukten am Markt beleuchtet und aufgezeigt, dass passiv
gemanagte Fonds aufgrund ihrer geringeren Gebührensätze gegenüber aktiv gemanagten Fonds insbesondere im Rentenbereich tendenziell im Vorteil sind.
Inhalt
1 AUSGANGSÜBERLEGUNG
1.1 Angestrebte Ziele der Arbeit
1.2 Erläuterung der Vorgehensweise
2 KOSTENGRUPPEN UND KOSTENENTSTEHUNG
2.1 Umsatzunabhängige Kosten
2.1.1
Ausgabeaufschläge
2.1.2 Depotbankgebühren
2.1.3 Verwaltungskosten
2.1.4 Erfolgsbeteiligung
2.1.5 Allgemeine Kosten
2.2 Transaktionskosten
2.2.1 Explizite Transaktionskosten
2.2.1.1
Brokergebühren
2.2.1.2 Steuern
2.2.2 Implizite Transaktionskosten
2.2.2.1 Bid/Ask-Spread
2.2.2.2 Market/Price Impact
2.2.2.3 Timing Costs
2.2.2.4 Opportunitätskosten
2.2.2.5 Delay Kosten
3
IMPLEMENTATION SHORTFALL
3.1 Grundgedanken des Implementation Shortfall
3.2 Mathematische Herleitung des Implementation Shortfal
3.3 Ergebnisse und Interpretationsansätze
4 EMPIRISCHE UNTERSUCHUNG
DER UMSATZUNABHÄNGIGEN KOSTENBESTANDTEILEN AKTIVER RENTENFONDS MIT ANLAGESCHWERPUNKT EURO EX DM
4.1 Vorgehensweise und Ziele der Untersuchung
4.2 Auswahl der Fonds
4.3 Kostenpositionen
4.3.1
Management Fees
4.3.2 Administration/Custody Fees
4.3.3 Other Fees
4.3.4 Kumulierte Gebühren
4.4 Performance-Untersuchung und Benchmarkvergleich der ausgewählten Fonds für den Betrachtungszeitraum
1997-1999
4.4.1 Auswahl der Benchmark
4.4.2 Performance und Benchmarkvergleich der Fonds
4.4.3 Untersuchung auf einen Zusammenhang zwischen Gebührenhöhe und Performancedifferenz zur Benchmark
4.5
Untersuchung des Gotharent Fonds über einen Zeitraum von 16 Jahren
5 AKTUELLE MARKTLAGE VON INDEXPRODUKTEN
5.1 Deutschland
5.2 International
6 FINANZTHEORETISCHE GRUNDLAGEN
6.1 Pro
passive Rentenfonds
6.1.1 Sharpe`sche Marktarithmetik
6.1.2 Fama`s Efficient Markets Hypothesis
6.1.3 Risikoargument
6.2 Kontra passive Rentenfonds
6.2.1 Informationsfluss im Rentensektor
6.2.2
Zinsentwicklung am Rentenmart
7 SCHLUSSBETRACHTUNG UND KRITISCHE WÜRDIGUNG
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